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　　一目均衡表：

　　默克尔策略的交易机会在哪里？

　　三分天下 vs. 德国大选

过去几个月，就好像刚过去的911事件日，让人无法抹去记忆；九月初美国飓风影响着几百万人的迁徙可能，还好未形成巨大伤害；还有一个未爆弹，朝鲜不时来个导弹试射，让韩国人无奈自己人搞事，更让日本人心惊肉跳要撤出几万在韩国侨民，这些常常是投资经理们间饭局上的配菜。

这些事件的发生，还要回顾过去三、四十年时间里，不论在经济、文化、政治、军事等等面向，几乎是美国与德国为主导时代，但崛起的中国把俄罗斯、日本、印度的经济影响力甩到前三名之外，因此，现在全球概括以美国、中国与德国做为引导世界趋势的三分天下来看待，美国强势操作所产生负面影响也牵动她自己，也让德国与中国的重要性被凸显出来。而就在9月24日将揭开德国大选谜底，不仅是德国人在讨论，以德国在全球的地位，其国家领导人异动，绝不会是一件小事，也肯定影响着其他国家的全球布局模式，咱们老祖先说得好，牵一发而动全身正是现在德国大选的写照。

图丨默克尔2017年竞选广告（来源于网络）

　　执政联盟成功与否洞见观瞻

　　但是，从表一观察，德国失业率是三国最小的，其他如利率、不良贷款、经常账、财政收支、GDP、工业产出、住房价格、CPI与PPI等等表面数字是挺漂亮的。自然的在此效应下，如图二，三国指数中德国的DAX指数与美国S&P500指数也是齐头并驱的，在不断地创下历史新高价位同时，投资人在指数上看似赚到钱的同时，只要有个风吹草动的，就是如此，股票、债券、外汇市场反而都像惊弓之鸟到处寻求庇护所，从美国的被动式基金ETF市场交易规模达到5万亿之多，已明显看出征兆。

表丨全球主要国家经济数据比较（来源于ECIC 2017/06）

图丨三国指数比较5年（2012/09～2017/09）（来源于万得）

为什么如此说法？我们以图三，比较三国股价指数3年期与5年期，再继续思考统计模式上不同期间的应用结果。

图丨三国指数比较3年（2014/09～2017/09）（来源于万得）

再观察图三时，三国之间股价指数表现，过去5年期间德国DAX与美国S&P500都在相对高位，但是从3年期间观察时，却又发现DAX与S&P500又相对落后于中国的上证指数，长期而言，德国与美国股价指数已经是相当高位了，短期上没有持续强势格局，对投资人持有股票是应该赚钱的，但若论个股获利与否又是另一回事。一旦形成系统性风险，那么个股没有赚到钱，又要承担更大可能的损失，这样的境地如何面对，就是投资人的能力问题了。

首先要了解，不管默克尔是否当选，在德国政坛上执政联盟的成功与否，对整个德国经济发展有直接影响，因此投资人必须对德国执政联盟有一定了解。目前执政大联盟由两个最大党组成，并由默克尔主导了过去12年的发展。默克尔的基民盟（CDU）与基社盟（CSU），他们执政基调是一致的，但在各项政策上还是有许多不同，因此SPD也在担心这次大选后，默克尔的社会民主党能否继续执政？也是一个未知数。

这其中的变化更在于，过去基民盟与自由民主党组成的执政联盟也有10届之多，其他还有牙买加联盟、黑绿联盟、红绿联盟、红红绿联盟、交通灯联盟等，现在还有一个叫做选择党的团体在政治圈中穿梭。由此我们可以看到德国政治体制的丰富性，也可以说复杂性都是不可小觑的。默克尔的当选与否，不仅牵动着德国也牵引着世界局势的变化，这种变动就是投资人的操作机会。

谈到默克尔当选问题，在经济=选票这个亘古逻辑来说，从图四就可以得到答案了，除了在2008年全球金融风暴之外，德国GDP成长是可圈可点的。同时，失业率也是逐年减少，这样的政绩在选民心中也是不能或缺的，既然默克尔政绩不错，那么，投资人就可以安心了吗？当然不是，交易策略是用来面对各种情景的。

图丨德国2006年到2017年GDP与失业率

　　一目均衡表 vs. 默克尔策略

对持有欧美股票的投资人而言，现在紧张的是如何获利又能够避险；对国人来说没有持股就没有风险，但是，在交易角度上，如何利用人民币国际化脚步越来越近，可以在国际舞台上找到交易获利机会？就是所有投资人的期待与问题了。那么，可以解决这问题的第一要务就是把握市场价格趋势变动机会，在前述中笔者已提到问题点，接下来讨论解决方案吧！

对2017年而言，在时局看似稳定，却隐藏众多变动因子，例如：

1）恐攻事件虽是小概率与小范围模式，但随时可以扩大，911事件是标准的最小风险、最大破坏的报复模式。

2）美国、亚洲在2017年遭遇飓风季影响，多次有十级风以上袭扰，欧洲天灾也是不遑多让。

3）最近一年德国、法国、英国、意大利、西班牙等国家都有着枪击或恐攻的威胁。

4）股价指数高企同时，除了一些令人买的安心的短暂时光，例如特朗普乖乖的与国会讨价还价；又或者FED与EU可能不会太快进行缩表操作等等。但是升息趋势一旦启动会持续一段周期，对股市而言都是压力所在。

综合上述，目前德国大选看起来风平浪静，默克尔在电视辩论赢过对手，好像要是笃定要当选的样子，但风险总在投资人想象不到的时候才会发生，所谓灰天鹅不过是小打小闹模式，而之所以被称为黑天鹅的事件，肯定对投资人的财富是伤筋动骨的，在这么市场高度敏感性冲击下，欧洲期货交易所（EUREX）对投资人在资产管理上，就有着重要交易机会与较高避险功能。

图丨欧洲期货交易所可交易品种 2017/09（来源于欧洲期货交易所）

就笔者知道， EUREX是世界上交易量最稳定的交易所之一，其电子交易平台标准化、分权式的交易系统，使市场参与者在全球各地都能下单交易该交易所的期货与期权品种，全球银行、专业贸易公司和金融机构投资者等成员公司都在使用Eurex系统，包括流动性高的国际性产品、现代化的结算架构、便捷且具成本低的交易信道、全球性通路以及先进的高科技设施。

从图五的可交易商品名单上观察，投资人应该发现欧洲期货交易所的交易机会准备相当完整，包括了股指、外汇、债券等等。就操作机会来说，投资人要的是交易工具完备，只要交易机会一来，就可以立马抓取可贵机会，进场建立必要的持仓部位，这种机会性质能完美发挥，需要投资人平时就做好准备，把EUREX上的各项交易规定与交易模式想清楚，平常就要准备好如何操作，这类的学习部分，相信投资人已经下了不少功夫，在学习操盘部分，笔者要提醒投资人必须培养好投资人自身的交易心理素质，这点至关重要程度比交易技术更高。

图丨德国DAX指数月线图（来源于万得）

德国大选即将到来，美国与欧洲股价高高在上，美国特朗普在各方面没有如市场预期的治国能力下，许多避险基金大佬纷纷唱衰美国股市，而欧洲、亚洲纷乱没有停歇的样子，如何做好准备抓取机会，进而增加自有财富，这种努力投资自身交易能力是绝对必要的，那么在交易策略上，就目前德国局势而言，该如何思考？我们看到图六德国DAX的月线图发现，在高位停顿的德国指数必须有一个新契机才能再往上突破，而这个不知何来的事件，只有德国大选中默克尔是否当选？同时执政联盟的整合是否顺利？加上目前在欧洲蔓延开来的恐怖攻击事件，会不会在德国出现，而且时机点也是大选后的关键期之内？这些影响性变数中如何面对，笔者用一目均衡表来解答：

笔者先利用一目均衡表分析目前市场状况，再进一步给出操作建议。

1. 趋势：DAX站上云层，表示多方的企图心高于空方。

2. 乖离：有过大现象，思考方式为价格呈现强者恒强模式。

3. 延续：从今年四月起算，虽有震荡现象，但维持震荡偏多格局。

4. 时间：四月至今

5. 价格：区间压力，13000点突破与否视为关键点。

在此基础上，结合默克尔当选可能变化，笔者的建议如下：

情境一：默克尔当选

策略：不动或买进EUREX的股票看涨期权，支付一些权利金得到更大的股票上涨收益机会，退一万步想，就算市场走出利多出尽模式，风险也就是权利金的部分而已。如果投资人原本持有股票是以价值投资方式持有，那么德国的经济发展是值得期待的，DAX指数突破13000点就是可以期待的事情了。

图丨德国DAX日线图（来源于华尔街见闻）

情境二：默克尔落选＋执政联盟难产

策略：DAX指数在政治纷乱下可能有一段等待时间，此时的股价会在区间内波动，除非有更加明显的信息，否则不会快速下跌。持有股票同时，利用EUREX的FDAX或FDXM合约进行空头避险操作。这种套保型的交易策略最适合积极型的投资人，这种套保策略可以衍生成趋势追踪策略。

图丨德国DAX日线图（来源于华尔街见闻）

　　情境三：默克尔落选＋执政联盟难产＋可能恐攻

策略：这是最糟糕的情景了。不仅是政治纷乱，加上恐怖攻击的加油添火，德国将有一段大幅度下跌的可能，虽然我们也不愿见到这种情景发生，但是做好万全准备是投资人、交易员的责任。当然的要卖掉股票或放空DAX的股指期货，买入EUREX的债券期货，因为市场投资人包括一般投资人、法人机构交易员会因资金安全需求，把资金暂时转移到债券市场，导致债券市场资金泛滥成灾利率下调，这时债券期货价格也会跟着高涨，做多EUREX短期债券期货是最好的操作。

图丨德国DAX日线图（来源于华尔街见闻）